La cifra impresiona: según los datos publicados el 2 de julio de 2026 por Crunchbase, la financiación mundial de capital riesgo alcanzó un récord de 510.000 millones de dólares solo en el primer semestre de 2026, superando por sí sola los 440.000 millones invertidos durante todo 2025. Pero la cifra global oculta lo esencial: la inteligencia artificial acapara el dinero, un puñado de actores estadounidenses se lo reparte, y el resto del mundo, incluida Europa y Francia, observa una redistribución de la que está en gran medida ausente.
Un récord que se explica con unos pocos nombres
En detalle, el primer trimestre de 2026 fue el mayor trimestre jamás seguido por Crunchbase, con 305.000 millones de dólares invertidos. El segundo trimestre, aunque a la baja, sigue siendo el segundo más alto jamás registrado: 205.000 millones de dólares desplegados en más de 5.000 startups. La dinámica es, por tanto, muy real. Lo que también lo es es su concentración.
En este segundo trimestre, Crunchbase establece que más del 70 % de todo el capital invertido en startups fue a parar a empresas centradas en la IA, frente a algo menos de la mitad un año antes. En apenas doce meses, la IA ha pasado de ser un sector prometedor a convertirse en un imán que absorbe la mayor parte de la financiación mundial.
Anthropic, o la concentración llevada al extremo
La concentración no se detiene en el sector: se estrecha sobre una sola empresa. Crunchbase lo formula sin rodeos: «casi un tercio de la financiación mundial de capital riesgo del segundo trimestre fue a una sola empresa: Anthropic». La compañía anunció el 28 de mayo de 2026 una serie H de 65.000 millones de dólares, que eleva su valoración post-money a 965.000 millones de dólares, a un suspiro del umbral simbólico de 1 billón.
Sin embargo, la cifra bruta oculta dos matices. Por un lado, esos 65.000 millones incluyen 15.000 millones de compromisos anteriores de hyperscalers (entre ellos 5.000 millones de Amazon), es decir, unos 30.000 millones menos de dinero realmente nuevo. Por otro lado, el título de «empresa privada mejor valorada» que Anthropic recupera según el Crunchbase Unicorn Board responde a un doble movimiento: SpaceX salió del ranking al cotizar en Bolsa, y Anthropic superó a OpenAI en la tabla. El liderazgo refleja, por tanto, en parte un efecto óptico: el Unicorn Board solo clasifica a las compañías que siguen siendo privadas.
La escala sigue siendo vertiginosa. Entre OpenAI y Anthropic, ambas captaron 217.000 millones de dólares en el semestre, es decir, el 43 % de toda la financiación mundial de startups. Un puñado de laboratorios de primer nivel está redefiniendo por sí solo el mapa del capital riesgo.
Dos tercios para Estados Unidos: la geografía del capital
La tercera capa de concentración es geográfica. En el segundo trimestre, dos tercios del capital destinado a startups fueron a empresas estadounidenses. La cifra parece haber retrocedido (alcanzaba el 83 % en el primer trimestre), pero esta caída se debe sobre todo a la mega-ronda de Anthropic, que infló mecánicamente la cuota estadounidense a comienzos de año. Entre las dieciséis empresas que levantaron más de 1.000 millones de dólares en el segundo trimestre, ocho son estadounidenses, cuatro asiáticas y cuatro europeas.
Hay un detalle más elocuente que todos los porcentajes: en el balance semestral de Crunchbase, Francia no se menciona ni una sola vez. Ni París ni ninguna empresa francesa aparecen en el panorama de un récord mundial de 510.000 millones de dólares.
¿Burbuja o concentración estructural?
¿Hay que hablar de burbuja? La pregunta es legítima cuando una empresa capta un tercio del capital de un trimestre y dos actores absorben casi la mitad en un semestre. Pero la hipótesis de la burbuja, entendida como un entusiasmo irracional y difuso, encaja mal con los hechos: el capital actúa de forma cada vez más selectiva y vuelca sumas enormes en un número muy reducido de campeones considerados capaces de dominar la capa fundacional. El patrón se parece más a una concentración estructural, en la que el capital apuesta por la formación de oligopolios en lugar de por la diversidad del ecosistema. El riesgo no es menor: simplemente se desplaza del estallido de una burbuja a la dependencia de unos pocos proveedores, un asunto ya vigilado por los reguladores.
Esta dinámica se inscribe en una tendencia de fondo. Ya en 2024, las inversiones en IA generativa alcanzaban nuevos máximos; en 2026, la lógica se lleva hasta su extremo aritmético.
Lo que le queda a Europa y a Francia
Es en este contexto donde la cuestión europea cobra todo su sentido. La brecha de financiación ya se mide en órdenes de magnitud. En IA en 2025, Europa solo captó alrededor del 5 % de la inversión mundial, es decir, 5.900 millones de dólares, mientras que Estados Unidos concentró casi el 89 % (97.000 millones), según el barómetro France Digitale-EY. La sola serie H de Anthropic pesa así más de diez veces todo el capital riesgo europeo en IA de un año entero.
El campeón francés ilustra el abismo. La última ronda confirmada de Mistral AI (una serie C de 1.700 millones de euros en septiembre de 2025, liderada por la neerlandesa ASML) la valora en 11.700 millones de euros, unos 14.000 millones de dólares. Es casi setenta veces menos que la valoración de Anthropic. El contraste es todavía más llamativo si se recuerda que hace apenas dos años Anthropic aspiraba a una ronda de 750 millones de dólares: la trayectoria que la ha llevado de esa ambición a 965.000 millones de valoración en treinta meses da la medida de una aceleración que Europa no ha vivido.
Francia, sin embargo, no está ausente del mapa. En 2025 ocupó el primer puesto europeo en volumen de rondas de IA, con 2.100 millones de dólares en 24 operaciones, por delante de Reino Unido y Alemania, según el barómetro France Digitale-EY. Pero esta vitalidad relativa se apoya en una base estrecha: sin la ronda de Mistral, la caída del capital riesgo francés en 2025 habría alcanzado el 26 %, en lugar del 5 % constatado. Francia depende de un solo campeón casi tanto como el mercado mundial depende de Anthropic, un reflejo inquietante de la concentración que padece.
Una respuesta política, pero fuera de tiempo
Ante este desequilibrio, Europa ha optado por la respuesta pública. Durante la Cumbre para la Acción sobre la IA de París, el 11 de febrero de 2025, la Comisión Europea lanzó InvestAI, una iniciativa destinada a movilizar 200.000 millones de euros para la IA, incluidos 20.000 millones de fondos públicos para financiar cuatro «gigafábricas» de IA. La ambición es clara: reconstruir una capacidad de cálculo soberana y reducir la dependencia de proveedores no europeos.
El problema es el calendario. Se espera que estas gigafábricas no estén listas antes de 2027-2028, mientras que el capital privado estadounidense ya está desplegado y convertido en ventaja de producto. Europa opone una planificación prospectiva a una concentración que se está decidiendo en el presente. El déficit acumulado de inversión del continente, estimado por el informe Atomico en unos 375.000 millones de dólares en diez años, no se cerrará con anuncios.
El capital nunca se había lanzado tanto hacia la IA, ni tan poco hacia Europa. En el Viejo Continente quedan posiciones de nicho reales (defensa, voz sintética, herramientas de software) y un ecosistema de startups activo, en un tablero cuyas reglas se fijan ahora en otra parte. Una cifra resume la distancia: los 35.000 millones de dólares que aún separan a Anthropic del umbral simbólico de 1 billón de valoración representan casi seis veces todo el capital riesgo en IA captado por Europa en 2025.