这个数字足以令人震撼：根据 Crunchbase 于 2026 年 7 月 2 日发布的数据，全球风险投资在 2026 年上半年就已达到创纪录的 5100 亿美元，单半年规模已超过 2025 年全年投入的 4400 亿美元。但这个总量掩盖了最关键的事实：人工智能正在吸走资金，少数美国玩家将其分食，而包括欧洲和法国在内的世界其他地区，则只能旁观这场重分配，且大多被排除在外。
一项纪录，集中在少数名字之上
具体来看，2026 年第一季度是 Crunchbase 有记录以来规模最大的季度，投资额达到 3050 亿美元。第二季度虽然回落，但仍是历史第二高：超过 5000 家初创公司共获得 2050 亿美元融资。因此，整体增长趋势确实存在；同样真实的，是这种增长的高度集中。
在第二季度，Crunchbase 指出，流入初创企业的全部资本中，超过 70% 投向了以 AI 为核心的公司，而一年前这一比例还不到一半。短短一年间，AI 已从一个热门赛道，变成吸走全球大部分融资的“资本磁石”。
Anthropic：集中度被推向极致
这种集中并不止于行业层面，更进一步收缩到单一公司。Crunchbase 直言不讳地写道：“第二季度全球风险投资融资的近三分之一流向了一家公司：Anthropic。”该实验室于 2026 年 5 月 28 日宣布完成一轮 65 亿美元的 H 轮融资，使其融资后估值达到 9650 亿美元，距离象征性的 1 万亿美元门槛仅一步之遥。
不过，表面的总金额需要补充两点说明。首先，这 65 亿美元中包含了此前 hyperscalers 承诺的 15 亿美元（其中包括 Amazon 的 5 亿美元），也就是说，真正新增资金比账面数字少了约 30 亿美元。其次，Anthropic 根据 Crunchbase Unicorn Board 重新夺回“估值最高的未上市公司”头衔，背后是双重变化：SpaceX 因上市而退出排名，而 Anthropic 则在榜单上超过了 OpenAI。因此，这一“登顶”在一定程度上也带有视角效应，因为 Unicorn Board 只统计仍保持私有状态的公司。
即便如此，规模依然惊人。仅 OpenAI 和 Anthropic 两家公司，在上半年就合计吸走了 2170 亿美元，占全球初创公司融资总额的 43%。少数头部实验室正在单方面重塑风投版图。
美国拿走三分之二：资本的地理分布
第三层集中体现在地理维度。第二季度，三分之二的初创融资流向了美国企业。这个比例看似较第一季度的 83% 有所下降，但回落主要是因为 Anthropic 的超级融资在年初放大了美国份额。第二季度融资超过 10 亿美元的 16 家公司中，有 8 家来自美国，4 家来自亚洲，4 家来自欧洲。
比所有百分比更说明问题的是一个细节：在 Crunchbase 的半年度总结中，法国一次也没有被提及。无论是 Paris，还是任何一家法国公司，都没有出现在这份 5100 亿美元全球纪录的全景图中。
泡沫，还是结构性集中？
这是否意味着泡沫？当一家公司拿走一个季度三分之一的资本、两家公司在一个半年里吸走近一半资金时，这个问题完全合理。但如果将泡沫理解为一种非理性、普遍性的过热，这一判断并不完全符合事实：资本正在进行越来越严格的筛选，并把巨额资金投向极少数被认为能够主导基础层的头部公司。与其说这是泡沫，不如说更像一种结构性集中，资本押注的是寡头格局的形成，而不是生态的多样性。风险并未因此变小，只是从“泡沫破裂”转移为“对少数供应商的依赖”——这也是监管机构已经开始关注的问题。
这一趋势并非突然出现，而是延续了长期演变。早在 2024 年，生成式 AI 投资就已创下新高；而 2026 年，则将这一逻辑推到了算术意义上的极限。
欧洲和法国还剩下什么
正是在这样的背景下，欧洲问题才显得尤为尖锐。融资差距如今已是数量级上的差异。根据 France Digitale-EY 的风投晴雨表，2025 年欧洲在 AI 领域仅吸引了全球约 5% 的投资，即 59 亿美元；而美国则占据了近 89%，约 970 亿美元。因此，仅 Anthropic 一轮 H 轮融资，就相当于欧洲全年 AI 风投总额的十倍以上。
法国的领军企业更直观地反映了这种差距。Mistral AI 最近一轮已确认融资为 2025 年 9 月完成的 17 亿欧元 C 轮融资，由荷兰的 ASML 领投，使其估值达到 117 亿欧元，约合 140 亿美元。这个数字比 Anthropic 的估值低了近 70 倍。更令人震撼的是，回想两年前，Anthropic 还曾计划融资 7.5 亿美元：它在 30 个月内从这个目标一路跃升至 9650 亿美元估值，足以说明欧洲未曾经历过的加速度。
不过，法国并非完全缺席。2025 年，按 AI 融资金额计算，法国以 21 亿美元、24 笔交易位列欧洲第一，领先于英国和德国，数据来自 France Digitale-EY 晴雨表。但这种相对活力建立在狭窄基础之上：如果没有 Mistral 的那轮融资，2025 年法国风投的降幅将达到 26%，而不是实际观察到的 5%。法国在很大程度上依赖单一冠军，正如全球市场对 Anthropic 的依赖一样，这也映照出它所承受的集中化压力。
政治上的反击，但已慢半拍
面对这种失衡，欧洲选择了公共部门的回应。2025 年 2 月 11 日，在 Paris 举行的 AI 行动峰会上，欧盟委员会推出了 InvestAI，计划为 AI 动员 2000 亿欧元，其中包括一个 200 亿欧元的公共基金，用于支持四座 AI “gigafactories”。目标十分明确：重建主权算力能力，降低对非欧洲供应商的依赖。
问题在于时间表。这些 gigafactories 预计要到 2027—2028 年才会投入使用，而美国私营资本早已完成部署，并已转化为产品优势。欧洲是在以长期规划对抗一场正在当下发生的集中化。根据 Atomico 的报告，欧洲过去十年累计投资缺口约为 3750 亿美元，这不是靠几项宣布就能填平的。
资本从未如此猛烈地涌向 AI，也从未如此少地流向欧洲。对于老大陆而言，仍然存在一些真正的细分优势领域（如国防、合成语音、软件工具），也有一个活跃的初创生态；但这场游戏的规则，正在别处被定义。一个数字最能概括这种差距：Anthropic 距离 1 万亿美元估值门槛仍差 350 亿美元，这一差额几乎是欧洲 2025 年全年 AI 风投总额的 6 倍。