Зміст
П'ятимільярдний євровий фонд, присвячений європейському технологічному суверенітету, формується без жодного французького інституційного інвестора за столом засновників. Рада фонду EIC (Європейська інноваційна рада) призначила шведську групу EQT, що котирується в Стокгольмі, управляючим Scaleup Europe Fund. Європейська комісія підтверджує цільовий розмір у 5 мільярдів євро для цього фонду, призначеного для європейських технологічних масштабних стартапів, і вісім секторів входять до сфери інвестицій: штучний інтелект, квантові технології, технології подвійного призначення, чиста енергія, космічний простір, біотехнології та медичний сектор. Мандат було надано в результаті конкурентного тендеру, задокументованого Sifted 26 травня 2026 року, який детально описує особу обраного управляючого та графік перших розгортань. Для французьких стартапів, що підняли Серію B чи C, вибір є конкретним: вони можуть стати об'єктами інвестицій цього фонду, але жоден французький інституційний гравець не представлений за столом рішень щодо розгортання.
Безпрецедентний фонд у європейському фінансовому арсеналі
Фонд розгортається на тлі структурного дефіциту, задокументованого самою Європейською комісією: 8 % світових масштабних стартапів базуються в Європейському Союзі, проти приблизно 60 % у Північній Америці. Саме цю асиметрію капіталу розвитку фонд має намір виправляти. У порівнянні з попередніми європейськими програмами, присвяченими технологічним інноваціям, масштаб змінюється: існуючі пакети були на кілька порядків менші від цільового показника у 5 мільярдів євро Scaleup Europe Fund. Жоден обмежений партнер з Франції не входить до числа засновників фонду: ні Bpifrance, ні Caisse des dépôts, ні великі французькі банки. Спостереження залишаються задокументованими і не були спростовані. Пакет технологічного суверенітету, який включає Cloud and AI Development Act (CADA) і Chips Act 2, був відкладений двічі і має бути представлений 27 травня 2026 року, тобто наступного дня після призначення EQT.
Конкурентний відбір, звужений до двох європейських фіналістів
Процес призначення протиставив EQT та Atomico у фіналі. Три кандидати були виключені заздалегідь: Eurazeo, Northzone та Vitruvian Partners. Обраний управляючий, який котирується на Стокгольмській біржі, є європейським гравцем; кваліфікація "позаєвропейський" тут не підходить. За даними Sifted, EQT запропонував Теда Перссона та Віктора Енглессона, партнерів (асоційованих) шведської компанії, як співголів операційного управління. Крістіан Сіндінг, генеральний директор EQT, запропонований на посаду голови інвестиційного комітету. Компанія просуває аргументи на основі свого трек-рекорду (історії інвестицій) у сфері європейського капіталу зростання: EQT Growth, запущений у 2022 році, залишається найбільшим фондом зростання цього типу (перший фонд компанії у цьому сегменті) в Європі; EQT Ventures заявляє про 1,1 мільярда євро зобов'язань; і компанія наголошує на "100+ компаній у конвеєрі" (понад сто компаній у потоці) за даними, наданими Sifted. Виключення Eurazeo пояснюється не стільки структурною слабкістю Франції, скільки об'єктивним розривом у масштабах. Паризька група продемонструвала сильну автономну продуктивність за 2024 рік, але різниця в активах під управлінням з EQT була на кілька порядків більша, про що нижче згадується.
Структура капіталу, частково залучена, без французького LP
Станом на кінець 2025 року фактично залучений капітал у фонд становить приблизно 2,5 мільярда євро з 5 мільярдів передбачених, за даними Sifted. Ця сума складається з 1 мільярда з фонду EIC та 1,5 мільярда, наданих приватними засновниками обмеженими партнерами. Список останніх включає Novo Holdings (Данія), CriteriaCaixa (Іспанія), Santander через Mouro Capital (Іспанія), APG Asset Management, що управляє нідерландським ABP, Allianz (Німеччина), данський EIFO, кілька італійських фондів, пов'язаних з Intesa Sanpaolo, а також сім'ю Валленбергів через Investor AB. Жоден французький учасник не представлений у цьому засновницькому турі. Різниця в активах під управлінням між двома фіналістами визначила рішення: EQT управляє близько 266 мільярдами євро активів, позиціонуючи себе як другого найбільшого гравця у світі в приватному капіталі за власними даними; Eurazeo, зі свого боку, заявляв про приблизно 36 мільярдів євро активів під управлінням станом на кінець 2024 року за своїм річним звітом. Таким чином, співвідношення активів під управлінням між двома управляючими становить приблизно один до семи; цей розрив у масштабах, за даними спостерігачів процесу, цитованих Sifted, був вирішальним у виборі, зробленому Радою фонду EIC, яка націлювалася на масштабні тури від 58 до 347 мільйонів доларів за діапазонами IDC (International Data Corporation), зазначеними журналістом Le Monde Informatique.
Три короткострокові орієнтири
Згідно з прес-релізом Європейської комісії (IP/26/1102), публічне представлення фонду заплановано на 3 червня 2026 року під час саміту EIC, і перші інвестиції фонду повинні відбутися восени 2026 року, без більш точного графіку розгортання на даному етапі. Пакет технологічного суверенітету CADA/Chips Act 2, вже відкладений двічі, оголошено на 27 травня 2026 року, тобто одразу після призначення EQT і за тиждень до саміту EIC 3 червня. Стисла послідовність надає темі публічне вікно приблизно на вісім днів між оголошенням управляючого та першою інституційною презентацією фонду.
Око ActuIA: Парадокс заслуговує на згадування. Франція провела шість років, будуючи ініціативу Tibi, яка залучила понад 15 мільярдів євро французького інституційного капіталу до технологій, і вже готує Tibi 3 з явно пан'європейськими амбіціями на 2027-2030 роки, як детально Sifted у квітні 2025 року. У той час, коли Брюссель збирає перший п'ятимільярдний євровий фонд, узгоджений з діагнозом Драгі - 5 % світового венчурного капіталу залучено в ЄС проти 52 % у США, звіт за вересень 2024 року - жоден французький LP не представлений за столом засновників. Ні AXA, ні Credit Agricole Assurances, ні CDC, ні Bpifrance. Аналіз Jacques Delors Centre вже на етапі створення вказував на ризик фонду, який фінансуватиме цілі без співпраці у галузі управління з національними екосистемами. Для CFO французьких масштабних стартапів Серії B-C: капітал залишається доступним, але секторний вибір тепер відбуватиметься у Стокгольмі. Слідкуйте за 3 червня, чи оголосить презентація EIC про національний консультативний комітет, інакше Tibi 3 доведеться будувати свою європейську підтримку без попередньої ренти.