Un vehicul de cinci miliarde de euro dedicat suveranității tehnologice europene se constituie fără niciun investitor instituțional francez la masa sa fondatoare. Consiliul de administrație al fondului EIC (European Innovation Council) a desemnat grupul suedez EQT, listat la Stockholm, ca manager al Scaleup Europe Fund. Comisia UE confirmă dimensiunea țintă de 5 miliarde de euro pentru acest vehicul destinat scale-up-urilor tehnologice europene, iar opt sectoare intră în perimetrul de investiție: inteligență artificială, cuantum, tehnologii cu dublă utilizare, energie curată, spațiu, biotehnologii și sector medical. Mandatul este atribuit în urma unei licitații competitive documentate de Sifted pe 26 mai 2026, care detaliază identitatea managerului ales și calendarul primelor desfășurări. Pentru scale-up-urile franceze în strângerea de fonduri Seria B sau C, arbitrajul este concret: ele pot figura printre țintele de investiție ale vehiculului, dar niciun actor instituțional francez nu este reprezentat la masa deciziilor de desfășurare.
Un vehicul fără precedent în arsenalul de finanțare european
Fondul se desfășoară pe un teren unde deficitul structural este documentat de către Comisia UE însăși: 8% dintre scale-up-urile mondiale sunt bazate în Uniunea Europeană, comparativ cu aproximativ 60% în America de Nord. Este tocmai această asimetrie de capital-dezvoltare pe care vehiculul pretinde că o va corecta. Comparativ cu dispozitivele europene anterioare dedicate inovației tehnologice, ordinul de mărime se schimbă la o altă scară: pachetele existente rămâneau inferioare cu mai multe ordine de mărime față de ținta de 5 miliarde de euro a Scaleup Europe Fund. Niciun limited partner francez nu figurează printre fondatorii vehiculului: nici Bpifrance, nici Caisse des dépôts, nici marile bănci franceze. Constatul rămâne documentat și nu a fost contestat. Pachetul suveranității tehnologice, care reunește Cloud and AI Development Act (CADA) și Chips Act 2, a fost de asemenea amânat de două ori și trebuie prezentat pe 27 mai 2026, adică a doua zi după desemnarea EQT.
O selecție competitivă restrânsă la doi finaliști europeni
Procesul de desemnare a opus în finală EQT la Atomico. Trei candidați au fost eliminați în prealabil: Eurazeo, Northzone și Vitruvian Partners. Managerul ales, listat la Bursa de la Stockholm, este un actor european; calificativul de extraeuropean nu este valabil. Potrivit Sifted, EQT a propus Ted Persson și Victor Englesson, partners (asociați) ai firmei suedeze, ca co-șefi operaționali ai vehiculului. Christian Sinding, director general al EQT, este propus președinte al comitetului de investiții. Firma avansează un argument bazat pe track record (istoricul investițiilor) în growth equity (capital de creștere) european: EQT Growth, lansat în 2022, rămâne cel mai mare fond de creștere din această categorie (primul fond al casei pe acest segment) bazat în Europa; EQT Ventures revendică 1,1 miliarde de euro de angajamente; și casa pune în evidență „100+ companii în pipeline” (peste o sută de societăți în vivier) conform elementelor transmise la Sifted. Eliminarea Eurazeo se explică mai puțin printr-o slăbiciune structurală franceză decât printr-o diferență de scară obiectivă. Grupul parizian afișa o performanță solidă în mod autonom pe exercițiul său 2024, dar diferența de active sub gestionare cu EQT este de un alt ordin de mărime, adică un raport de aproximativ unu la șapte pe care paragraful de mai jos îl documentează precis.
O structură de capital pe jumătate angajată și fără LP francez
Până la sfârșitul anului 2025, capitalul efectiv angajat în vehicul atinge aproximativ 2,5 miliarde de euro din cele 5 miliarde vizate, potrivit Sifted. Această sumă se compune din 1 miliard provenit de la fondul EIC și 1,5 miliarde adus de către limited partners (investitori aportori de capital) privați fondatori. Lista acestora include Novo Holdings (Danemarca), CriteriaCaixa (Spania), Santander prin Mouro Capital (Spania), APG Asset Management care gestionează ABP neerlandez, Allianz (Germania), EIFO danez, mai multe fundații italiene aliniate la Intesa Sanpaolo, precum și familia Wallenberg prin Investor AB. Niciun actor francez nu apare în acest tur de masă fondator. Diferența de active sub gestionare între cei doi finaliști a structurat decizia: EQT pilotează aproximativ 266 de miliarde de euro de active sub gestionare (AUM), prezentându-se ca al doilea actor mondial al private equity (capital-investiție) conform propriilor sale date; Eurazeo declara, pentru partea sa, aproximativ 36 de miliarde de euro de active sub gestionare la sfârșitul anului 2024 potrivit raportului său anual. Adică un raport de aproximativ unu la șapte în active sub gestionare între cei doi manageri; o diferență de scară care, conform observatorilor procesului citați de Sifted, a fost determinantă în selecția operată de Consiliul Fondului EIC, care viza tururi de masă scale-up de la 58 la 347 de milioane de dolari conform intervalelor IDC (International Data Corporation) reluate de jurnalistul Le Monde Informatique.
Treis repere opuse pe termen scurt
Potrivit comunicatului Comisiei Europene (IP/26/1102), prezentarea publică a vehiculului este programată pentru 3 iunie 2026, cu ocazia Summit-ului EIC, iar primele investiții ale fondului ar trebui să intervină în toamna 2026, fără un calendar de desfășurare mai precis comunicat în acest stadiu. Pachetul suveranității tehnologice CADA/Chips Act 2, deja amânat de două ori, este anunțat pentru 27 mai 2026, adică a doua zi imediat după desemnarea EQT și cu o săptămână înainte de Summit-ul EIC din 3 iunie. Secvența restrânsă oferă subiectului o fereastră publică de aproximativ opt zile între anunțul managerului și prima prezentare instituțională a fondului.
Ochiul ActuIA : Paradoxul merită să fie numit. Franța a petrecut șase ani construind inițiativa Tibi, care a angajat peste 15 miliarde de euro de capital instituțional francez spre tehnologie, și pregătește deja Tibi 3 cu o ambiție explicit paneuropeană pentru 2027-2030, după cum detaliază Sifted în aprilie 2025. În momentul în care Bruxelles asamblează primul vehicul de 5 miliarde de euro aliniat pe diagnosticul Draghi - 5% din capitalul de risc mondial ridicat în UE comparativ cu 52% în Statele Unite, raport din septembrie 2024 - niciun LP francez nu este la masa fondatoare. Nici AXA, nici Crédit Agricole Assurances, nici CDC, nici Bpifrance. Analiza Jacques Delors Centre sublinia încă de la montaj riscul unui fond care ar finanța ținte fără a co-construi guvernanța cu ecosistemele naționale. Pentru directorii financiari ai scale-up-urilor Seria B-C franceze: capitalul rămâne accesibil, dar arbitrajul sectorial se va juca de acum la Stockholm. A se monitoriza pe 3 iunie dacă prezentarea EIC anunță un comitet consultativ național, fără de care, Tibi 3 va trebui să-și construiască sprijinul european fără rentă de anterioritate.